射(shè)频芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公(gōng)司(sī)上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司(sī)股价(jià)于(yú)去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋(móu)求射频芯(xīn)片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资(zī)方(fāng)

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设(shè)计和(hé)销(xiāo)售，下游(yóu)应用领(lǐng)域主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括智能手机以及(jí)物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研(yán)发(fā)投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内(nèi)完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前(qián)，智(zhì)能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预(yù)计到2028年射频(pín)前端的市场年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争(zhēng)格(gé)局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端(duān)市(shì)场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗频前端芯片(piàn)杀价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖(gài)了(le)中金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设(shè)中心(xīn)建设、总部基地及上海和广州研发中心建设(shè)以(yǐ)及补充流(liú)动资(zī)金(jīn)。具体战略规(guī)划(huà)方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部(bù)客户(hù)的市场份额；技术上(shàng)跟进射(shè)频(pín)前(qián)端技术(shù)迭代，优化可重构技术(shù)框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产品(pǐn)系(xì)列。

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